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汽车行业:8月销量好于预期 新能源渗透率再创新高
2021/9/15 中国投资咨询网

   周观点:持续看好自主崛起+电动智能+摩托车

  汽车智能电动巨变,重塑产业秩序,看好汽车行业黄金十年。我们认为缺芯影响短期或存不确定性,但中长期看,缺芯有望加速产业秩序的重塑,整车端自主品牌乘势抢份额,供应链“卡脖子”技术国产替代加快,叠加电动智能变革,自主厂商增长曲线将变得更为陡峭。本轮调整将再现配置良机,优选强自主车企+电动智能产业链。

  乘用车:8月狭义乘用车产量/批发销量/零售销量分别为148.4/151.2/145.3万辆,同比-11.2%/-12.9%/-14.7%,环比-2.7%/+0.2%/-7.4%,整体表现好于市场预期。目前各国政府、产业链均在举力解决缺芯问题,静待回暖。电动智能变革推动整车商业模式大变革,科技属性和消费属性将愈发凸显,驱动估值重构,我们坚定看好自主崛起,借助变革实现品牌向上和市占率提升,推荐【吉利汽车H、比亚迪、长城汽车、长安汽车】,关注【上汽集团、广汽集团H】。

  电动智能:8月新能源乘用车批发销量30.4万辆,同比+202.3%,环比+23.7%,对应渗透率达20.1%;1-8月累计销量164.3万辆,累计同比+51.0%,对应渗透率为12.8%。8月比亚迪、蔚来、小鹏、理想销量分别达到68,531辆(同比+86%)、5,880辆(同比+48%)、7,214辆(同比+172%)、9,455辆(同比+251%),其中蔚来和小鹏受缺芯影响较为严重。优质供给+政策推动全球电动化不断提速,智能化万亿市场群雄逐鹿,中长期坚定看好两大主线机会:

  1)增量部件:新机孕育新格局和高成长。a.动力电池、电驱动系统、热管理等具备高技术壁垒,推荐【比亚迪、拓普集团、隆盛科技、银轮股份、华域汽车】,受益标的【宁德时代(电新组覆盖)、三花智控】;b.铝电池盒、车身结构件等轻量化显著受益,推荐【文灿股份、爱柯迪、敏实集团】;c.自动驾驶:传感器及芯片、域控制器需求增加,执行层线控制动等逐步渗透,推荐【德赛西威*、伯特利】,受益标的【耐世特】;d.智能座舱:天幕玻璃、HUD、车载娱乐、智能内饰灯等产品渗透率提升,推荐【福耀玻璃、德赛西威*、科博达】,受益标的【华阳集团】(德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖)。

  2)传统部件:看好快速响应能力与成本优势明显的公司。a.内饰件、底盘件、轮胎等技术壁垒较低,具备性价比和快速响应能力的自主供应商将实现从中国到全球,从单品到总成,量价齐升,推荐【新泉股份、拓普集团、玲珑轮胎】;b.底盘电子、车灯等产品迭代升级,具备创新能力的自主供应商将加速国产替代,推荐【伯特利、星宇股份】;c.小而美的隐形冠军:专注小件制造,盈利能力和经营效率双高,份额提升和全球化并行,推荐【爱柯迪、精锻科技、新坐标、豪能股份】。

  重卡:8月国内重卡销量约5.6万辆,同比-57%,环比-27%;1-8月累计销量117.7万辆,同比+8%,预计全年销量有望达140万辆。推荐【潍柴动力、中国重汽、威孚高科】。国六排放标准已逐步进入落地阶段,推荐【隆盛科技、银轮股份、威孚高科、潍柴动力】。

  摩托车:7月国内中大排量摩托车销量3.2万辆,同比+51.8%,环比-7.6%;1-7月累计销量18.0万辆,累计同比+73.0%。中大排量摩托代表消费升级方向,市场潜力巨大,份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托、宗申动力】,受益标的【隆鑫通用】。

  本周行情:整体弱于市场汽车服务领涨

  本周A股汽车板块上涨2.3%,在申万子行业中排名第21位,表现弱于沪深300(上涨3.7%)。细分板块中,汽车服务、其他交运设备、乘用车、汽车零部件和货车分别上涨7.0%、2.7%、2.4%、1.9%和1.8%;客车下降2.4%。

  本周要闻:比亚迪发布e平台3.0

  电动智能:1)比亚迪发布e平台3.0;2)文远知行发布首款L4级自动驾驶轻客,进军无人货运。

  本周数据:缺芯短期扰动批发环比增长

  根据已披露数据,9月第1周(1-5日)批发销量日均同比-36.2%,批发日均环比-5.9%。其中,自主品牌日均同比-20.4%,日均环比-20.1%,合资品牌日均同比-41.0%,日均环比+2.5%。

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