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医药生物行业:从医疗服务价格调整看康复行业机会
2021/9/27 中国投资咨询网

   行业动态:

  1)2021年9月25日,湖北省发布《中成药省际联盟集中带量采购公告(第1号)》,湖北、河北、山西、内蒙古等19省实施中成药集中带量采购,由湖北省医疗保障局承担联采办日常工作并负责具体实施,药品划分为17个产品组,76个大品种纳入。

  2)2021年9月贵州省医保局等四部门《关于做好医疗服务价格动态调整工作的通知》,文件指出调价空间主要按照“历史基数”+“合理增长”的方式确定,满足相应条件可上调医疗服务价格。

  市场观察:

  近期整体医药行情回暖,受医疗器械、医疗服务、CXO等领域带动,上周医药生物板块上涨3.74%(排名3/28),年初至今板块下跌5.22%(排名19/28)。

  投资思考:从医疗服务价格调整看康复行业机会

  在前期的报告《康复医疗行业的投资思考》、《再论康复医疗行业投资机会》从行业发展阶段的论述了,康复医疗的医学价值和社会价值有较大认知提升空间,以心脑血管领域为例,目前中国脑卒中患者约1300万,每年新增卒中患者超过300万人,但目前卒中患者早期康复率非常低,而一周内接受康复治疗的比例仅为10%左右,40%左右的患者中风后没有接受过任何康复治疗。从已有的文献报道看,康复治疗对于患者各项功能评分以及整体费用(包括治疗费用+照顾费用)都有显着改善,整体而言康复治疗能加快身体机能恢复、降低复发率、减少并发症,提升全民的身体素质,减少伤残,节约总体治疗费用。

  康复是医疗服务价格改革调整的重点支持方向之一。在近期国家医保局、卫健委等发布的《深化医疗服务价格改革试点方案》中明确提出“护理等历史价格偏低、医疗供给不足的薄弱学科项目,需要政策激励”。近期安徽省部分地市对部分医疗服务项目价格做了调整,其中对于在康复尤其是重症康复领域中的重要治疗项目高压氧舱治疗以及单人舱治疗按照一二三级医疗机构进行了分级提价,整体提价幅度约50-80%。我们认为康复属于体现医务人员技术和劳务价值为主的治疗项目,预计将是医疗服务价格调整的重点支持方向。

  随着医疗服务价格改革的逐步推进,我们预计护理、儿科、精神、中医、康复等重点细分领域将获得更好的行业发展机遇,具体到康复领域,我们认为行业仍处于早期发展阶段,服务和设备均有投资机会:在服务端,如三星医疗,在跨区域拓展和整体运营上更具有优势,在设备端,翔宇医疗、伟思医疗等在满足终端需求,尤其是医院一体化需求上更具有优势。

  近期建议选股思路(按先后顺序):

  1)CXO:药明康德(H股)、康龙化成(建议关注)、泰格医药、凯莱英、博腾股份、药石科技;

  2)医疗服务:国际医学、三星医疗、锦欣生殖(H股)、通策医疗、康宁医院(H股)、爱尔眼科、信邦制药、海吉亚医疗(H股)、盈康生命;

  3)产业再平衡(带量采购预期修复):迈瑞医疗、威高骨科、爱康医疗(H)、南微医学、长春高新、健帆生物、三友医疗;

  4)创新产品:信达生物(H)、贝达药业、君实生物(H)、康诺亚(H)、康希诺(H股)、百济神州(H股,建议关注)、归创通桥(H股);

  5)消费医药:时代天使(H股)、现代牙科(H股)、四环医药(H股)、先临三维(新三板,建议关注)、爱博医疗、复锐医疗科技(H股)、鱼跃医疗(与电子组联合覆盖);

  6)科学服务(主题):金斯瑞生物科技(H股)、纳微科技、海尔生物(与军工联合覆盖)、阿拉丁(建议关注);

  7)连锁药店:一心堂、老百姓、大参林、益丰药房

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