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煤炭行业:煤价持续超预期 估值提升主升浪有望开启
2021/9/13 中国投资咨询网

   产地煤价持续上涨:截至9月10日,据煤炭资源网,秦皇岛Q5500动力煤市场价报收于1197.5元/吨,周环比上涨30元/吨,山西大同地区Q5500报收于970元/吨,周环比上涨39元/吨,陕西榆林地区Q5800指数报收于1013元/吨,较上周上涨14元/吨,内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于914元/吨,较上周上涨26元/吨。

  重点港口库存小幅下滑,重点电厂库存仍处低位。港口方面,据Wind数据,9月10日,重点港口(国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港)库存为712万吨,环比下降28万吨。据鄂尔多斯煤炭网,9月2日全国重点电厂库存为5146万吨,环比下降224万吨,可用天数10.4天,环比下降0.9天。

  产量释放较慢,低库存下冬储需求有望释放。据煤炭资源网,近期安全事故频发,即便发改委要求保供,但安全高压下产量释放进度始终慢于预期。中下游各环节库存均处于低位,Wind数据显示,CCTD重点港口库存同比低1352万吨,重点电厂库存同比低近2500万吨,中下游库存合计同比低3852万吨,同时冬储即将开始,低库存下供需矛盾难解。

  ■本周港口、产地焦炭价格上涨:据Wind数据,截至9月10日唐山二级冶金焦报收于3310元/吨,周环比持平;临汾二级冶金焦价格报收于3780元/吨,周环比上涨400元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为4210元/吨,周环比上涨400元/吨。

  焦炭价格有望偏强运行。据焦联资讯,供应方面,随着环保督查组的入驻,山东、山西部分地区环保检查趋严,限产计划严格执行,且山东地区受煤耗指标影响,部分焦企后期生产水平或将受到影响,焦炭供应压力仍存。需求方面,部分钢厂厂内库存偏低,且因焦炭供应减少,钢厂补库略显困难,近期钢厂对焦炭需求较为旺盛,部分钢厂检修增加,叠加相关粗钢产量压减政策影响,对焦炭按需采购。综合来看,焦企限产范围进一步扩大,焦炭供应仍显紧张,而大部分钢厂对焦炭刚需仍存,预计短期内焦炭市场将继续偏强运行。后期需继续关注各地粗钢产量压减政策落实情况。

  ■焦煤价格持续上涨:据Wind数据,截至9月10日京唐港主焦煤价格为4050元/吨,周环比上涨200元/吨。截至9月10日澳洲峰景矿硬焦煤价格为336.5美元/吨,周环比上涨46美元/吨。产地方面,据煤炭资源网,本周CCI山西低硫周环比上涨290元/吨,山西高硫上涨318元/吨。

  焦煤供给持续偏紧,价格有望持续强势运行。据煤炭资源网,受前期煤矿事故影响,山西临汾地区多地存有安全隐患因素的煤矿仍处于停产状态,而其他地区煤矿严格执行禁止超产政策,在安全、环保检查愈加严格的情况下,焦煤供应依旧处于紧张状态,供需矛盾仍未缓和,支撑焦煤价格向好。

  投资建议:目前动力煤价格超预期,且板块估值处于历史底部,我们认为煤价中枢上涨有望推动上市公司业绩增长进而拉动板块估值回升。我们建议关注山煤国际、兖州煤业、潞安环能、中煤能源、陕西煤业、山西焦化。

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