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钢铁行业:原料强弱格局重塑 需求端或有新转机
2021/9/7 中国投资咨询网

   市场回顾:

  截至9月3日收盘,钢铁板块上涨5.58%,沪深300指数上涨0.33%,钢铁板块涨幅领先沪深300指数5.25%。从板块排名来看,钢铁行业上周涨幅在申万28个板块中位列第4位,年初至今涨幅为68%,在申万28个板块中位列第1位。

  每周一谈:

  原料格局重塑,矿价长期下行:铁矿石与焦炭价格走势近期显著分化,长流程钢企限产叠加矿端自主化进程加快,进口不设限的铁矿石远期价格持续走低,与此同时,铁矿大跌贡献行业高毛利,也给予钢厂更高的焦价容忍度,与铁矿不同,同为稀缺资源的主焦煤品种进口部分受限,焦煤价格大涨挤压焦企利润空间,焦炭供应收缩带动焦价大幅走强,在相关政策的制约下,原料端格局迎来长期重塑,矿弱焦强延续,同时在焦炭调价过程中钢企仍处于主动地位,焦炭走强对利润的侵蚀有限,钢厂利润仍有望长期维持高位;

  旺季临近,需求端或有新转机:8月官方制造业PMI降至临界点附近,财新制造业PMI自2020年5月以来首次落入收缩区间,近期国常会多次提及“加强政策储备,做好跨周期调节”,在房地产政策持续收紧的背景下,基建投资或将发挥托底作用,1-7月地方政府专项债发行量仍偏低,预计后续月份发行进度有望显著加快,加上财政“逆周期”调节机制发挥作用,基建投资增速有望边际回升,带动建筑业景气改善,高度关注长材品种在粗钢限产以及需求端转暖结构下的利润扩张机会,继续跟踪水泥等关联品种的去库力度;

  市场影响:钢企利润维持偏高位置带动行业估值持续改善,后续基建投资有望发挥托底作用,带动长材品种需求回升,钢铁板块仍处于较好配置时点,长材品种占比较高的钢企业绩或显著改善;

  投资策略:重点推荐上半年增产幅度较小、业绩弹性较大的长材标的方大特钢、板材标的新钢股份,长期推荐受益产品附加值提升的板材龙头华菱钢铁,以及受益制造业复苏,具有成长潜力的工业材加工标的甬金股份。

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