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钢铁行业:各项高频数据显著改善 持续推荐钢铁股
2021/9/13 中国投资咨询网

   投资建议:持续推荐钢铁股。在盈利历史中高位、估值历史低位的大背景下,碳中和大概率带来行业供给天花板,加之原料端再次贡献成本红利,钢铁股将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。看好低估值板材、优质长材及部分特钢,推荐宝钢股份、马钢股份、新钢股份、华菱钢铁、广大特材、久立特材、中信特钢;建议关注三钢闽光、鞍钢股份、太钢不锈。

  行业观点:高频数据趋势良好,基本面快速改善。9月份以来各项高频数据显著改善,验证了我们前期提示的限产与旺季的共振。1)需求端指标钢材成交量、出货量等连续三周维持10%左右的环比上升幅度,趋势良好,其表现甚至略好于传统的季节性效应;2)钢材库存本周开始加速下降,周度去化回到50万吨以上的较高水平,库存绝对量同比下降9.9%;3)铁矿石港口库存从8月初的10.8亿吨回到1.3亿吨以上,同比增加了12%;其中四大矿山发货量回到周均2600万吨以上,属于4月份以来的较高水平;4)五大品种毛利均值,按即期利润看已经回到1200元/吨,但按照成本滞后利润实际上已经回到1400元/吨,接近5月份高点。目前仍然维持限产9-11月份加速,需求旺季来临,钢铁供需缺口扩大盈利边际继续改善的判断,继续维持钢铁业绩3季度环比持平、4季度新高的判断。

  行情回顾:本周(9月6日-9月10日,下同)申万钢铁上涨8.8%,领先上证综指5.3%;涨幅居前的个股为太钢不锈(27.9%)、八一钢铁(26.5%)、新钢股份(18.8%)。本周螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约报价环比上周(8月30日-9月3日,下同)分别7.0%、5.2%、-5.3%、4.4%;螺纹、热轧盘面利润环比上周分别17.3%、9.1%。

  行业动态:

  普钢:本周钢材社会库存1428万吨,环比减2.0%;其中长材库存916万吨,环比减2.3%;板材库存513万吨,环比减1.6%。七月下旬钢厂库存均值1406万吨,环比减11.6%。高炉剔除淘汰后产能利用率为75.5%,环比持平。本周钢厂螺纹钢产线开工率为61.6%,环比降3.3pct。本周全国237家钢贸商出货量19.6万吨,环比减29.1%;本周上海终端线螺走货量2.0万吨,环比增8.2%。本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为1164、1420、1437、1229元/吨。

  海外钢价:本周国际钢价指数为327.3,环比增0.96%;热轧国内外差价为354.0美元/吨;螺纹国内外差价为41.0美元/吨。

  铁矿:本周澳、巴、印铁矿石发货量2615万吨,环比跌0.2%;北方6港到港量1270万吨,环比跌10.7%。本周铁矿石港口库存13035万吨,环比减0.5%。本周港口进口矿日均疏港量283万吨,环比减2.89%。

  焦煤焦炭:本周焦化开工继续下滑,焦炭上涨趋势放缓;炼焦煤市场偏强运行,刚性需求不减。本周炼焦煤综合开工率69.41%,环比降1.21pct。本周主焦煤上调400-685元,配焦煤上调200元。短期焦炭、焦煤上调趋势仍在,但需谨防市场回调风险。

  铁合金:本周硅锰市场强势运行,供给继续偏紧;硅铁市场震荡运行,现货资源偏紧。本周主流市场报价72硅铁集中在10200-10400元/吨出厂。短期硅锰或将偏强运行;硅铁价格呈现易涨难趋势。

  特钢:本周模具钢价格持稳为主,成交表现偏弱;优特钢价格小幅上涨,供需格局向好;工业线材价格上行,成交量继续上涨。本周五主要市场拉丝材Φ6.5平均价5619元/吨,环比上涨116元/吨,涨幅最大。

  不锈钢:本周镍铁价格暂稳;铬价弱稳运行;不锈钢价格震荡上行,成交有所好转。短期不锈钢现货或将高位震荡运行。

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