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京东商城面临发展困境 急需资金血液
2012/7/9 中国投资咨询网

   文/中投顾问

  近日,在月度经营会议中,京东商城CEO刘强东展示了6月“店庆月”促销战数据,向投资者说明了“眼下财务状况不甚理想,资本市场环境不好,但运营数据向好,未来前景可期”的态势。公司与投资方达成暂缓IPO共识,同时,开始寻求D轮融资。为公司加强运营、抵御竞争对手、扩大发展引入资金血液。

  中投顾问零售行业研究员杜岩宏指出,京东商城暂缓IPO,并寻求D轮融资,是在行业激烈竞争下,公司寻求生存和扩张的内在需求。2011年公司营业收入212亿元人民币,毛利率5.5%,相比国外零售巨头20%的毛利水平相差甚远,扣除配送、广告、技术、管理的成本支出,公司呈现亏损5%的负利润状态。

  此外,国内电商行业进入了“混战”时期,6月京东店庆引来了天猫、苏宁易购、当当网、库巴网等国内知名网站的促销围剿,各种巨额让利让消费者应接不暇。在负利润的情况下,疯狂地进行价格战以赢取流量和知名度的经营方式,必将将公司带入资金亏损的无底洞,京东商城的资金链现状让人担忧。

  另一方面,京东商城进行快速的扩张导致对资金的大量需求。为提高公司竞争力,完善物流体系,提高物流配送能力,公司申请并获得了快递牌照。与此同时,提出“亚洲一号”仓库计划,力图在2年内建立6座亚洲一号仓库,平均每年建立3座,每座投入10亿元,供需资金60亿元。在公司负利率的亏损现状,60亿元的资本支出只能从外部融资获得,然而如此巨额的新加资金需求,必须要说服投资者的是公司的盈利前景和盈利时间。

  中投顾问行业研究总监张砚霖指出,在电商企业当前的盈利模式下,成长能力和盈利能力是一个天平的两端。保证公司的规模的扩张,必须牺牲并降低毛利水平,若提升毛利水平,将限制公司增长速度。寻找并建立一个良好的盈利模式,在保障公司合理毛利水平的前提下保持相对较快成长速度是京东商城目前必须解决的棘手问题,也是京东商城赢得投资者,获取资金血液的重要前提。

 

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