1.1　中投顾问对2024-2028年中国农产品期货市场预测分析

　　1.1.1　2024-2028年中国农产品期货市场影响因素分析

　　一、有利因素

　　（一）法治建设取得突破性进展

　　近年来，《期货和衍生品法》颁布实施，填补了期货领域长达20多年的“基本法”空白，从法律层面解决了期货市场发展中带有根本性、全局性和长期性的问题，明确了市场价值取向、发展方向和根本路径，为促进期货市场高质量发展奠定了坚实制度基础。证监会认真贯彻落实《期货和衍生品法》，本着“成熟一批、及时修改一批”的原则，有序开展配套规章、规范性文件的完善工作，期货和衍生品市场基础制度日臻完善。

　　（二）品种注册制全面落地

　　在期货和衍生品法推出之前，我国期货品种上市机制一直采用的是并联审批模式，上市周期过长，期货市场的运行效率和自主创新能力受到相应限制。期货和衍生品法的推出明确期货及期权新品种上市实行注册制，建立以市场为导向的品种上市机制，将上市品种的选择权从原来的行政机构转移到市场机构，明显缩短新品种的上市时间和流程，有效丰富了期货品种，提升了期货市场的运行效率。

　　在品种注册制全面实行的第一年，各交易所新品种上市节奏明显加快，2023年共上市21个期货和期权品种。截至2023年年底，我国交易所已上市期货及相关衍生品品种共计131个，其中商品期货68个、金融期货8个、商品期权43个、金融期权12个，覆盖农产品、金属、能源、化工、航运、金融等国民经济主要领域。

　　随着注册制的全面落地，展望2024年，各大交易所上市新品种的时间将进一步缩短，且有权根据市场需求开发上市差异化合约，上市品种将更加多样化。大商所将不断推进钢铁、农林、化工、天气等领域的产品研发工作；郑商所继续推进鸡肉等期货研发工作等。

　　（三）技术创新开发

　　农产品期货行业的发展还受益于新技术的创新开发，目前科技已成为行业的利器。主要有：网络技术、智能物联网技术、大数据分析技术、人工智能技术等，把握和推动整个行业改革发展，体现在建立智能大屏运营体系、设立网络平台和移动端的APP等，这些都可以把持市场的变化趋势以及期货交易政策的落实，为客户提供更多贸易的平台支持。

　　此外，安全可靠的交易服务水平也是农业期货市场发展的重要基础。2023年，期货公司纷纷引入了实时监控技术，连接期货交易系统，通过实时监控技术监控投资者的交易行为，防止操纵行为和非法交易行为，保护投资者合法权益，增强市场稳定性，有利于市场的健康发展。
（四）农产品价格风险的“保险+期货”模式的应用

　　经过多年努力，我国基本构建了以政策性农业保险为基础的农业风险管理体系。同时，保险公司、期货公司、期货交易所和地方政府根据农民管理价格波动风险的现实需求，相互协作、合力探索出了管理农产品价格风险的“保险+期货”模式。

　　我国“保险+期货”是建立在农业保险和期货市场不断发展完善基础上，两个风险管理市场密切协作、有效管理农产品市场价格风险的重大创新。该模式以玉米价格险为开端，经不断发展、创新，形成了覆盖粮、棉、糖、肉、蛋、果等多品种，价格险、收入险并存，分散试点和县域全覆盖同步，保费来源日益多元，多方主体协同联动的发展格局。据三家商品期货交易所统计数据计算，2015-2023八年来，“保险+期货”模式累计开展了1400多个项目，辐射31个省份，惠及5800多万亩种植面积，涉及农户290多万户次、129个国家级贫困县（包括74万贫困户），其中在玉米、大豆、天然橡胶、苹果等品种上累计开展260余个县域全覆盖项目。在保障农业种养主体基本收益、助力脱贫攻坚等方面发挥了积极作用，探索出符合中国国情、具有中国特色的农业风险管理模式，获得了社会各方的广泛关注和认同，并连续八年写入中央一号文件。

　　二、不利因素

　　（一）我国农产品期货品种是“大品种死，小品种活”

　　农产品是初级产品，耐储存，便于运输和实物交割。此外，其生产的季节性、常年的需求以及由此引发的频繁的价格波动，共同决定了农产品适合期货交易。

　　目前国内上市交易的正式品种和试用品种，大部分都是小品种，一个品种比较活跃。几个交易所争相陆续推出，很多热门品种变成了“恶炒”。结果一个品种被“恶炒”，然后一个品种被关停，比如白糖，菜籽油等品种相继关停，让大量游资不得不另辟蹊径。

　　小品种大资金扩大了期货市场的空头头寸，但小品种的小产量是无法支撑如此巨大的空头头寸的，这就容易造成“空头越多”的局面。空仓的结果是交割月份的期货价格偏离现货价格，使得套期保值者被套住。此时形成的期货价格并不是未来商品供求关系的反映，而是多空双方资金实力的反映。

　　（二）市场主体发展不足

　　农民的生产经营规模小而分散，承担风险的能力差，经济实力小，文化水平低，观念需要更新。所以，客观上交易量太小，无法套期保值，主观上也不具备利用期货市场套期保值的知识和概念。粮食收购、销售、加工企业的规模、实力和风险承担能力都比较大，但由于现有体制改革没有完全到位，这些企业自主经营、自负盈亏、自担风险的机制不到位，所以从事期货交易的动力不足。

　　（三）风险监管不足

　　农产品期货市场自建立以来，风险事故频发，主要原因是管理监管不足，缺乏统一的期货法律，对交易所的数量、布局和运营缺乏规划，对经纪公司的数量、运营和组织形式缺乏有效管理。目前，中国期货交易所的规章制度正在逐步完善大户申报制度、涨跌停板制度等。都在各个交易所实行，但是风险事故在各个交易所依然频发。

　　主要原因是风险监控和惩罚力度不够。大户分仓，借仓交易，使得交易所的大户申报系统形同虚设。部分交易所不披露大户持仓和仓单，人为破坏了期货市场信息披露的优势，客观上为大户操纵市场提供了便利条件。此外，缺乏对经纪公司的有效管理。非法经纪公司不仅在自己的业务中故意违规，还帮助非法投机者转账持仓，分仓或提供虚假交易记录，以逃避管理部门的检查。当前虽然化解了很多市场风险，但没有引发大的社会问题，市场运行基本平稳。但也暴露出市场风险预规划、预控能力的缺陷，在市场风险出现时缺乏有效措施化解，被动出台风险控制政策直至矛盾激化，造成一些负面社会影响。

　　（四）上市品种并不完善

　　目前，我国期货市场只有十几种上市交易，导致许多农产品和工业品的价格风险没有转移的场所和机会，远远不能满足许多需要套期保值交易以规避现货市场价格风险的生产经营者的需求，制约了期货市场套期保值作用的发挥。而且在现有的几十个交易品种中，只有少数几个交易活跃，会导致很多投资者把资金集中在几个期货品种上，很容易垄断价格，操纵市场。由此产生的期货市场并不能真正预测宏观经济的发展趋势，反而制约了期货市场价格发现功能的发挥。

　　（五）现货市场与期货市场的关系并不密切

　　目前全国几十个农产品现货批发市场区域特征明显，辐射面窄，市场价格对未来没有预期作用，引导性不强；但能反映未来价格走势和规律的期货品种只有大豆、小麦等少数品种。不能反映农产品整体市场价格信息，不能为农民提供有效的比较价格，加工企业不能利用期货市场规避现货市场的风险。为了保护自己的利益，必然会在现货市场上与农民竞争。